比特币能否迎来金九银十行情

编者按：本文来自OKEx，作者为OKEx投资分析师严松。

进入9月，比特币价格仍未走出6月底以来的收敛三角形，30天波幅创下5月中旬以来的最低点，市场下一步走向成为市场热议话题。讨论。 本文将从历史数据、基本面、技术面、消息面、情绪等多个角度解读当前行情，帮助交易者寻找价格下一步走势的线索。

历史数据

2019年，比特币在2-6月连续5个月为正，1月、6月、7月连续3个月为负。 在BTC价格大幅上涨的年份，即2012-2013年和2015-2017年，通常一年只有两到三个月出现负收益，其余月份均可录得正收益； 月度收益方面，2019年剩余月份出现正收益的概率较高，而比特币从未出现过暴涨一年连续三月负收益的情况。

不过纵观比特币的历史，9月份的回报率并不突出。 平均-1.9%甚至是所有月份中最低的，但10月份的历史表现相对较好。 当然，历史数据只能作为参考，比特币每年都会面临不同的情况。

图 1：2012-2019 年比特币月度回报 - Coinmetrics、OKEx Research

基础知识

从年初到现在，比特币的算力（哈希值）一直在增加，从40EH/s上升到84.59EH/s的新高，涨幅超过100%。 作为衡量比特币的重要指标，算力的持续增长意味着比特币的安全性增加，被攻击的可能性降低。

与此同时，比特币市值占比上升欧意比特币汇率，9月初超过70%，达到70.13%（根据Coinmarketcap数据），这也创下了2017年3月以来的新高。

此外，OKEx投资分析部观察比特币UTXO年龄分布图（unchained-capital.com/hodlwaves/）发现，1-3个月的比特币占比近一个月增加了0.85%，增加了3-6个月1.53%，6-12个月增加0.41%，12-18个月减少1.22%，18-24个月增加0.56%。 有。 这也和历史情况类似，就是每次大涨之后，都会有一个大的HODL期； 而今年上半年是最后一个大涨期，目前是HODL期。 市场上老霍德勒的抛售压力并不大，获利回吐继续由短线持有者主导。

而通过图2 Bitcoin Mining Difficulty Ribbon-Difficulty Ribbon，我们发现当前区域已经走出了色带压缩区域，色带压缩区域通常是看跌周期的末端。 此外，根据Fundstrat的最新报告，在比特大陆S9矿机每千瓦时0.06美元的电价下，每个比特币的挖矿成本约为7300美元，比目前10300美元的价格低了近3000美元，因此矿工仍有足够的利润，这部分卖压不会明显增加。

图 2：比特币挖矿难度丝带——Woobull 图表

新闻面

该消息可以解读为更积极的信息。 首先，由纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）托管的加密资产交易平台Bakkt将于9月23日正式上线，并于今日推出托管服务。 与 CME/CBOE 以往的纯现金交割不同，Bakkt 是一种实物交割的期货合约。 Bakkt的推出受到了市场的广泛欢迎，帮助大型机构投资者进入加密数字领域。

此外，美联储在9月中旬会议后极有可能进行新一轮降息。 在 8 月 1 日的最后一次会议上，美联储宣布十年来首次降息 25 个基点，比特币价格在接下来的一周内上涨了 20% 以上。

9月10日，Tether宣布发行2000万人民币离岸稳定币CNHT，此事件的影响暂时未知。 但由于USDT在历史上对比特币的重大影响，我们需要更加关注CNHT。

加密货币领域的黑天鹅事件相对较多，需要特别注意风险。 不过，由于近期比特币价格与人民币汇率的同步走势有所加强，贸易战相关消息仍值得持续关注。

技术方面

比特币价格在9月第一周录得8%涨幅后，在周线形成上涨吞噬，几乎完全收复了8月最后两周的跌势，但周线目前正在形成5周线和 10 周移动平均线。 看跌交叉，同时 MACD 转向 0 轴下方； 日线在9月第二周连续两日下跌后，价格被打压重回100日均线下方，RSI指标同时重回50下方，上行情绪受挫。 若OKEx季度合约币价无法支撑在10260美元上方，则短期行情走势将更加偏向空军； 如果价格能够回到11,050美元一线，则短期后市将转为看涨。

图3：OKEx比特币季度合约日线图——Tradingview，MA100——绿色，MA50——蓝色

比特币占总市值的比例在9月7日升至71%的新高后迅速回落至69.7%。 与此同时，上周最后几天多支主流币开始强势反弹欧意比特币汇率，比特币市值占比短期出现见顶迹象。 较好的围绕市值比指标的交易方式是在BTC比值上升周期围绕BTC进行交易，在BTC比值指标下行时关注市场上的小主流币种。

根据山寨币总市值/比特币总市值的比例曲线（图4），曲线周线上的RSI指标已进入历史最低点25.6。 回顾历史，该值从2016年底的26.5开始反弹，2015年底从29反弹。9月份可以重点关注主流币对比特币的反弹是否可持续。

此外，ETH自6月底以来已走出下跌楔形。 能否站上9月3日高点185美元是关键（OKEx ETH季度合约价）。 若能顺利突破该区域，或将引发一波主流币的上行走势。 今年以来，包括ETH、LTC、BCH、xrp等主流币种对比特币的“汇率”持续下跌，一次次触底未获确认。

图 4：山寨币总市值/比特币总市值——Woobull 图表

山寨币总市值/比特币总市值比率曲线 - 深，曲线每周 RSI - 红色，比特币价格 - 黄色

情感方面

USDT场外人民币交易溢价水平在9月2日的上涨行情中快速回落，由正转负。 9月6日之后，USDT重回小幅正溢价，继续下跌。 该指数反映出中国市场仍未呈现出高涨的进场情绪。

至于短线行情，我们可以参考OKEx合约大数据中BTC多空持仓数量的比例来了解。 该指数在9月6日之后一路上扬至1.6以上，8月最高值出现在14日的1.57。 从历史上看，多头和空头头寸数量的过度失衡通常会导致价格朝着指标重新平衡的方向发展。

图5：OKEX BTC多空持仓比例-OKEX

恐惧与贪婪指数在40附近徘徊了一周，市场没有明确的情绪方向。 关注指数的变化，通常反映市场的短期走势，在指数达到极值后反转。

图 6：过去 3 个月的恐惧和贪婪指数 - alternative.me

总结

历史数据、基本面和新闻都对加密货币有利，而比特币目前的技术和情绪方面并不乐观。 中期来看，由于外部不确定性增加以及比特币在高风险环境下的历史高收益率，我们仍然认为比特币可以从这种情况中受益。 对收益率的追求可能会促使投资者进一步配置比特币这种独特的资产，而这可能是比特币在当前低波动、没有明确方向的情况下生存下来的催化剂。